成长在长白山脚的中药企业 公司大股东为康平投资，持股比例49.02%，实际控制人为郭春生先生。下属有5家制药企业，传统药物主要是以治疗心脑血管、消化系统疾病和骨伤类中成药为主导品种，特色产品为四妙丸和活血通络片。

    增发融资10亿，大手笔进军人参产业 2010年12 月公司非公开发行4987.53万股，发行金额20.05元/股，募集金额10亿元，主要用于人参项目精深加工。四个厂区基地分布在吉林东南部人参主产区内，方便交通运输。

    人参产业享受政策春风带来行业复苏 我国是人参生产和出口的大国，但却并不是人参强国。2010 年人参出口量为韩国的6 倍，出口金额只有韩国的70%，单价只有韩国的11%。我国人参以中低端产品为主，没有形成品牌优势。2009 年底以来，政府领导加大对人参产业的重视，出台了一系列大力扶持人参产业的重要文件和措施，规范行业发展秩序。提出建立统一的长白山人参品牌，推进人参药食同源试点，打造6家产业园以及扶植20家左右的龙头企业等具体措施，并在财政税收等诸多方面给与政策倾斜，人参产业迎来新的发展机遇。

    天时地利人和俱备，公司前景值得期盼 公司敏锐把握政策转向，较早的设立子公司开展人参业务，并及时融资提升资本实力，主要的人参基地全部契合人参主产区，可谓天时地利人和。根据公司的项目建设计划，2012 年中期，四个厂区实现完全达产，按照市价估算，年产值15.6亿元，预计贡献净利润4.2元/年。

    人参引爆利润增长，给予“买入”评级 假设2012年人参产能实现一半，2013 年以后人参项目完全达产，销售保持良好状态，稳定贡献收入14亿元。四妙丸、活血通络片等继续保持稳定扩张，毛利率保持快速增长。考虑到人参在2010年下半年开始的贡献，公司2010-2013 年EPS 由0.41 元提高至2.50元，净利润复合增长83%，对应PE由78倍降至13倍，估值具有明显优势。人参产业的复苏将给公司发展注入强大的动力，人参药食同源若能成功推广还将把公司带入大消费领域，前景更加美好。我们非常看好人参业务带来的利润爆发，给与公司“买入”的投资评级。