事件:公司发布2024年三季报。2024 年前三季度,公司实现营业收入 42.92亿元,同比增长 2.05%;实现归母净利润 2.13 亿元,同比增长 8.12%。业绩如期稳健提升。2024Q1-3,公司实现营收42.92亿元,同比增长2.05%;实现归母净利润 2.13 亿元,同比增长 8.12%;实现扣非净利润 2.04 亿元,同比增长13.13%。公司实现经营活动现金净流量-0.63 亿元,同比多流出1.49亿元,受到市场环境影响,公司现金回笼有所放缓。公司应收账款为 8.75 亿元,同比增加2.77亿元,年初至本报告期末工程结算导致应收账款增加。
盈利能力有所提升,资产负债率下降。2024 Q1-3,公司毛利率为14.96%,同比提高1.22pct;净利率为4.97%,同比提高0.28pct。期间费用率为8.76%,同比提高0.25pct。销售费用率为0.52%,同比降低0.01pct。管理费用率为5.36%,同比提高 0.13pct。财务费用率为-1.08%,同比降低 0.39pct。研发费用率为3.96%,同比提高0.52pct。摊薄EOR为8.87%,同比降低0.16pct。
公司资产负债率为60.43%,同比下降6.3pct。
医药行业新签订单高增长,海外新签订单增速快。2024年前三季度,公司累计新签订单54.48亿元,同降3.47%。其中,工程总承包业务新签订单40.59亿元,同增 11.99%;设计业务新签订单 8.79 亿元,同降 33.87%;监理业务新签订单3.99亿元,同降27.55%;咨询业务新签订单1.11亿元,同降20.57%。
按行业分类看,制浆造纸业务新签订单 17.51 亿元,同增 21.36%;食品发酵业务新签合同 11.2亿元,同增30.95%;新能源新材料新签订单 6.94亿元,同降 1.75%;日用化工新签订单 4.75 亿元,同增 0.07%;医药新签订单 4.74亿元,同增 224.87%;民建公建新签订单 4.60 亿元,同降 30.8%;环保业务新签订单3.05亿元,同降60.68%。境内新签订单42.33亿元,同降14.98%;境外新签订单12.16亿元,同增82.53%。
投资建议:预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 3.36/3.57/3.94 亿元,同比+8.41%/+6.13%/+10.40%,对应P/E为15.43/14.54/13.17倍。维持“推荐”评级。
风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款回收不及预期的风险。