投资要点

    　　Q2 收入提升拉动上半年整体收入增长。2016 年上半年公司实现营业收入23.37 亿元，同比增长7.65%；其中Q1、Q2 分别实现营业收入11.65 亿元、11.72 亿元，分别同比增长-1.28%、18.26%，Q2 营业收入增幅较大主要是因为去年同期基数较低；同时扭转了Q1 收入下滑的局面。

    　　Q2 营业利润率下降，主要源于坏账准备增长。2016 年上半年公司实现营业利润0.99 亿元，同比下降21.42%，其中Q1、Q2 分别实现营业利润0.52亿元、0.47 亿元，Q1 营业利润与上年同期基本持平，Q2 营业利润较上年同期下降37.33%；Q2 营业利润率为4.01%，较上年同期下降3.52%。在收入有所增长的背景下，Q2 营业利润率较去年同期下降，主要是由于报告期公司应收账款金额及账龄增加，致使应收账款计提的坏账准备增加……2016 年上半年实现利润总额1.06 亿元，同比下降20.01%，其中Q1 的利润总额为0.57 亿元，与去上年同期基本持平；Q2 的利润总额为0.49 亿元，较上年同期下降34.67%。

    　　2016 年Q1、Q2 分别实现归母净利润0.48 亿元、0.45 亿元，Q1 归母净利润与去年基本持平，Q2 则同比下降29.69%，Q2 归母净利润的下降致使上半年整体业绩下滑。

    　　盈利预测与评级：我们预计公司2016、2017、2018 的EPS 分别为0.65 元、0.81 元和0.94 元，对应PE 分别为23.9 倍、20.5 倍和17.5 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：新签订单不达预期、项目进度不达预期