核心观点:

    应对国内轻工行业产能过剩,不断拓展海外业务

    应对国内市场的不景气,近年公司将拓展海外市场作为发展重心之一,目前公司海外业务收入占比约为9.5%,目标是达到20%以上。2016 年公司公布的重大订单均为海外项目,公司作为国内轻工行业最大的总承包企业,预计后续还将继续斩获海外订单。

    定增控股机器人公司,布局智能制造

    公司发布定增方案募集不超过7 亿元,其中4 亿元将用于增资控股“长泰公司”,剩余3 亿元用于提升工程总承包能力。长泰公司是中轻集团直属企业,拥有造纸完成工段智能装备、工业机器人应用系统、智能化立体仓储系统三大业务板块。工业机器人已在国内外已成功实施上百个项目。

    看好国企改革提升公司竞争力

    公司是中轻集团旗下唯一的上市平台,是国企改革的直接受益标的。公司已经实施两次股权激励,在建筑央企中首屈一指。此次增资控股长泰公司也预示着国企改革进一步深化,提升集团其他资产注入的预期。

    投资建议

    国内行业景气度下行促进公司加速转型,作为国内轻工行业最大总承包企业,预计公司后续还将继续斩获海外订单。公司定增将控股机器人公司,进军智能制造,有望实现业务多元化。此外,公司是中轻集团旗下唯一的上市平台,存在集团资产注入预期。我们看好公司未来发展,预计2015-2017 年EPS 为0.56、0.64、0.76 元。

    风险提示

    海外业务风险;下游轻工行业产能过剩加剧。