报告摘要：

    中轻集团把加快资源整合列为工作重点，并要求公司加强资本运作，打造成集团旗舰企业 在“2012年度中国轻工集团公司工作会议”上，中轻集团把加快资源整合步伐、加大内部资源配置和整合力度列为2012年工作重点之一。2012年3月初集团总经理带队对公司进行检查指导工作，要求公司加快资本运作、打造成集团旗舰企业。同时，公司自身也在认真思考如何加快内部资源整合、如何加快资本运作的问题，并在积极探索能够保持企业持续、快速发展的新模式。

    将与集团外经、装备、科研三大板块紧密对接，助力公司进一步成长

    目前中轻集团外经、装备、科研三大板块的优势并未发挥出来，如果能够与中国海诚深度对接，则既可充分发挥优势又可助力中国海诚进一步成长。中轻对外经营模式和中工国际完全一样，但是其存在市场敏感性不足、信息利用不充分问题。装备板块在造纸的包装生产线市场份额达到80%以上。科研板块是下属四家设计院在做，是国家级的轻工检测中心和培训中心，目前年营业收入3亿左右，经营模式主要是被动接受业主委托提供定制的技术解决方案，主动研发业务尚未启动。

    公司本身战略定位远大，打造集团旗舰企业当仁不让

    公司本身做大做强的动力很充足，战略定位远大，“成为国内一流、国际知名的国际化工程公司”；同时，作为中轻集团唯一上市公司，公司对打造集团旗舰企业也是当仁不让。预计工程总承包和境外业务拓展将成为公司今后几年的发展重点。

    多措施并举，公司未来成长空间依然很大

    公司进一步巩固在轻工工程领域的优势，深挖工程总承包市场，并将其他领域的业务做足；紧盯政策，与时俱进，增强新业务拓展力度；持续关注新产业、不断开发新的业务领域如新型电动汽车核心装置的研发；加快走出去步伐。同时，采取大宗采购、分拆制造、优化设计、积累总承包成功经验等措施改善盈利能力，积极释放内生性增长因素。以上多措施并举，公司未来成长空间依然很大。

    盈利预测与投资建议

    预计公司2012-2014年归属于上市公司股东的净利润分别为1.26亿、1.70亿、2.38亿元，同比分别增长39%、35%、40%，EPS分别为1.10、1.49、2.09元。维持公司强烈推荐评级，估值区间为28-30元，对应2012年EPS、25-27倍PE。

    风险提示

    公司与中轻集团外经、科研、装备制造板块业务对接存在不确定性；市场系统性风险，业绩低于预测的风险。