一、4G发牌主营业务大增,海外市场爆发

    2014年净利1420万,Q4单季度盈利3700万,业绩反转趋势确认;2015年FDD牌照发放,国内4G网络建设将迎来高峰,预测公司业绩全年持续向好,海外市场(特别是日本市场)成为重要看点:

    海外网优订单毛利率接近60%,同时回款更好;

    公司技术不输海外竞争对手,性价比更高;

    2014年系统设备中海外收入占比5%左右,2015年公司目标将这一比例做到25%,对应海外收入约1亿元。

    二、公司布局行业应用进入收获期

    公司行业应用日趋多样化,包括监狱、铁路、停车场等领域,前期布局基本完成,2015年将有所突破。监狱移动驻地网目前采用公司替运营商出资建设,后期走警务话费分成的运营模式,为监狱、拘留所实现信号屏蔽、基于公网对讲等特殊功能;高铁项目方面,三维通信成功实现列车350km高速运行环境覆盖,预计2015年带来收入4000万,毛利率接近50%

    三、外延并购可期

    公司业绩反转同时,也在积极寻求向新的领域发展,后续公司有望通过外延并购方式涉足互联网等领域。

    四、盈利预测及投资建议

    预测公司2014-16年EPS 0.035、0.29、0.36元,建议积极配置,调高至“买入”评级,6个月目标价18元 。