锌价持续下跌，经营出现亏损

    国内锌行业投资过热积累的风险从去年四季度开始集中释放，锌价一路下跌，今年上半年也一直持续跌势，前7个月跌幅高达25%。

    公司锌产品销售占主营业务收入比例90%，锌价的持续大幅下跌导致公司上半年出现亏损，净利润同比下降114.97%。

    9月锌价或有反弹，但难改整体回落趋势

    9月份适逢传统的消费高峰，加之多家锌冶炼企业集中检修减产的预期，9月份锌价或可掀起一拨反弹行情。但由于全球锌产量过剩及国内锌库存较多等因素，下半年锌价仍会在低位徘徊，公司锌产品销售压力依然很大。

    "电锌资源综合利用投资项目"意义重大

    公司3月份更改了募集资金投向，新的"电锌资源综合利用投资项目"一方面使原有的6万吨电锌生产系统规模增加至12万吨，扩张了电锌产能；另一方面极大地提高了原料自给率，实现矿产品循环利用的同时有效降低了吨锌生产成本，项目建成投产后，可以在很大程度上化解经营风险。

    盈利预测、评级和风险提示

    年初公司的矿山和冶炼生产系统由于限电而减产，一季度亏损额较大。二季度公司加紧生产，加强成本控制而实现了盈利，但没有完全弥补亏损。下半年锌价低迷，原材料价格上涨的风险依然存在，公司的经营情况难以根本改观。给予中性评级。