2010 年1-9 月，公司实现营业收入7.13 亿元，同比增长10.9%；实现营业利润7,802 万元，同比下降2.7%；实现利润总额7,959 万元，同比下降2.6%；实现归属于母公司所有者的净利润6,766 万元，同比下降2.3%；基本每股收益0.19元。

    2010 年7-9 月，公司实现营业收入2.36 亿元，同比增长2.6%；实现营业利润1,581 万元，同比下降42.5%；实现利润总额1,617 万元，同比下降42.8%；实现归属于母公司所有者的净利润1,429 万元，同比下降40.7%；基本每股收益0.04 元。

    募投项目将达产，迎来新的增长点：公司27 万吨/年稀硝酸项目已提前建成并投入试生产；25 万吨/年两用硝酸铵生产线（普通硝酸铵、多孔硝酸铵皆可生产）于2010 年3 月建成，目前处于试生产阶段，2010 年将能为公司提供部分利润。募投项目达产后将形成年产80 万吨硝酸铵（含多孔硝酸铵43 万吨）、10 万吨浓硝酸、30 万吨复合肥、200 吨羰基铁粉的生产能力，主导产品市场占有率达23%以上，不断巩固、加强公司市场竞争能力。

    第四季度业绩或将明显好转：由于对今年罕见寒冬气候的预期；市场认为第四季度开始天然气供应趋紧、煤炭价格逐渐上行；原材料为天然气、煤炭的合成氨产业链已经开始普遍涨价。目前市场硝酸铵报价在2,300 元/吨，较去年同期上涨约500 元/吨，涨幅27.8%。我们认为煤炭四季度价格涨幅在10%左右，公司产品的利润空间有所扩大，预计第四季度公司经营状况将明显好转。

    盈利预测和投资评级：我们预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.37 元、0.45 元、0.49 元，对应动态市盈率分别为30 倍、25 倍、23 倍，考虑到公司估值有一定优势，产能扩增带来的持续增长，维持其“增持”评级。