22日，我们参加了公司股东大会，与公司董事长及主要管理层进行了交流。2007年由于公司募集资金项目没有投产，受心可舒片产能瓶颈影响，公司业绩低速增长；2008年，随着募集资金项目在下半年投产，上述不利影响将大大缓解，心可舒片提价效应在2008年将完全体现，新产品“脑血疏”口服液也将在上半年上市，2008年公司业绩将会大大提升。

    公司今天公布董事会决议审议通过了非公开发行股票事项，这是公司IPO时隔一年后再一次融资，公司IPO募集资金主要是解决公司存在的产能瓶颈，大部分资金用于扩大心可舒片产能（提取和制剂），而本次融资公司主要是解决目前存在的产品单一问题，同时加快了中药现代化的步伐，从中药材种植到药品研发整个产业链条。两次融资完成后，将大大提升公司产业实力，企业从小到大快速稳步发展，产品从单一走向多元化，生产、研发、营销体系逐步完善。

    风险因素：非公开发行存在一定的审批风险，能否批准以及时间点存在一定的不确定性；公司目前是高新技术企业，享受企业所得税优惠，但每年需要重新认证，未来几年能否获得税收优惠存在一定不确定性；中药材价格和能源价格上涨，劳动力成本上升将对公司盈利能力带来不利影响。

    我们仍然维持对公司未来几年快速发展的乐观预期及盈利预测，预计公司2008、2009、2010年每股收益为0.71、1.04、1.41元，考虑到近期市场估值水平下移，我们下调公司目标价为24.85元，下调公司投资评级为“增持－Ａ”。需要提示市场一点，如果公司主导产品心可舒片今年能够进入新的《国家基本药物目录》，公司业绩将超过我们的预测。