投资要点

    金融IC 卡领先企业 业绩稳健增长 公司的主营业务是研发、生产和销售智能卡及相关业务。在细分业务中,金融IC 卡是公司收入的主要来源,公司的金融IC 卡已入围国内大多数银行,市场占比超过15%,是市场上领先和主流金融IC 卡提供商。公司2015 年实现归母利润3.73 亿元,同比增长27.53%。受益金融IC 卡行业的高景气周期,公司业绩稳健增长。

    移动支付卡和税控盘业务是主要看点 除金融IC 卡,公司还为运营商提供SIM卡以及移动支付NFC-SWP 卡等、随着移动支付行业Apple pay 等NFC技术的逐步引入,我们认为移动支付行业NFC 技术将会同步发展,公司移动支付NFC-SWP 卡将会迎来发展良机。另外,公司也是税控盘的生产服务提供商,在国家营改增这个背景的重大推动下,公司的税控盘业务也是公司未来的重大看点。

    定增顺利过会,布局中小商户微服务商平台 公司定增近日顺利过会,公司拟以17.24 元/股发行不超过0.63 亿股募集不超过10.8 亿。公司募集资金将投向中小商户微商户服务网络和系统建设、收购一卡易51%股权、mpos 整体解决方案研发和产业化项目以及补充流动资金。公司通过提供mpos 整体解决方案为依托,以一卡易会员管理系统为增强黏性手段,建设中小微商户服务平台和网络。实现公司从硬件提供商到软硬结合的解决方案提供商的转变,并进一步发展成为中小微商户平台服务提供商以提供导流或精准营销服务,公司一卡易收购已通过自有资金完成,公司mpos开发已进入测试阶段,中小微商户服务平台布局稳步推进。

    盈利预测与估值评级:我们短期看好移动支付NFC 行业发展给公司移动支付卡业务以及营改增背景下给公司税控盘业务带来的业绩增长空间,长期看好公司实现从硬件生产商到软硬平台解决方案提供商到中小微商户平台提供商的发展转型,我们预测公司2015 年、2016 年、2017 年的EPS分别为0.52 元、0.65 元、0.81 元,对应PE 分别为30、24、19。给予增持评级。

    风险提示:定增增发方案实施变化,业务发展不及预期