报告要点

    事件描述

    恒宝股份发布2015 年三季报。报告显示,公司2015 年前三季度实现营业收入12.51 亿元,同比增长23.72%;实现归属于上市公司股东的净利润2.26亿元,同比增长25.13%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润2.09 亿元,同比增长24.25%。2015 年前三季度公司全面摊薄EPS 为0.32 元。此外,公司发布2015 年全年业绩预告,预计公司2015 年全年实现归属于上市公司股东的净利润3.51 亿元-4.09 亿元,同比增长20%-40%。

    事件评论

    收入延续快速增长,业绩实现加速增长: 2015 年前三季度公司收入业绩均实现快速增长,其中2015 年第三季度净利润同比增长27.53%,实现加速增长。收入增长原因在于,金融IC 卡发货量快速增长,移动支付卡开始批量出货,税控盘业务为公司提供一定收入增量。净利润增长的主要原因在于:1、收入增长的同时,公司加强成本费用管控力度,致使期间费用率同比下降0.68 个百分点;2、投资收益同比增长43.45%、营业外收入同比增长62.16%,为净利润增长提供强劲支撑。

    智能卡行业维持高景气,新业务拓展稳步推进:我们重申,公司智能卡及新业务发展顺利,足以支撑公司业绩延续快速增长,具体而言:1、公司作为智能卡行业龙头,必将充分受益于金融IC 卡、移动支付卡行业高景气;2、“营改增”背景下,公司积极发展税控盘业务,税控盘逐渐成为公司主要收入利润增长点;3、围绕移动支付产业,公司开发移动支付综合管理平台,互联网金融终端已实现批量出货。2015 年9月,移动支付安全产业基金到账1.07 亿元,可以预见,随着产业基金陆续到账,公司采取外延式扩张拓展新业务的步伐将明显加快。

    布局互联网金融,打造中小微商户服务平台:2015 年5 月公司定增募资12 亿元,拟分别投入6.5 亿元、1.5 亿元、2 亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易股份有限公司51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化项目,以打造中小微商户服务平台,规划未来三年活跃用户达到100 万户,目前公司中小微商户客户稳步拓展,业务发展前景值得期待。

    投资建议:我们看好公司发展前景,预计其2015-2017 年全面摊薄EPS分别为0.56 元、0.73 元、0.95 元,重申对其“买入”评级。