1. EMV 迁移真的来了，大规模金融 IC卡发放在即。

    规划早已出台:2011年 3月，央行全面启动银行磁条卡向 IC 卡迁移工作。根据央行的时间表，工、农、中、建、交和招商、邮储银行等国有大行已开始发行金融IC卡。设备改造基本完成，规模发卡已经启动。国有银行已经先行布局：

    目前工商银行、建设银行免费提供磁条卡更换 IC卡，中行也已经大规模启动金融IC卡的发放，其他银行的发卡步伐已开始提速。 目前，恒宝在中行和建行的金融 IC 卡市场份额较高，处于第一梯队。同时也入围了邮储、交行、光大银行、民生银行的金融IC卡供应商，但其他银行的发卡量相对较小。考虑到公司在金融 IC卡的行业优势，我们预判公司在未来的整个金融IC 卡市场份额能够达到 15%-20%。

    2. 标准确立后的移动支付试点开展，公司业绩增长的又一动力

    2012年6月 21 日，移动与银联高调宣布就移动支付业务展开深度合作。公司目前是中国移动、中国电信、中国联通三大运营商移动支付产品供应商，并且在中国电信和中国联通的场份额第一，子公司东方英卡通过统谈统签的招标契机中标9000多万张，供应 15 省移动，市场占有率达14%，排名从原先的第十提升到第三，这一优势在未来中国移动支付产品招标中有望得到保持。

    3. 多年业绩稳定增长，可以期待下一个增长高峰的到来。

    未来随着公司金融 IC卡的放量和移动支付的大规模的应用，将带动公司业绩迎来一个新增长高峰期。今年下半年 EMV 迁移带来的利好预期将在年报中得以体现。我们认为公司的业绩将好于年初公司年报中预测营业收入9.5 亿和净利润1.2 亿这一水平。

    预计2012-2014 年每股收益分别为 0.32 元、0.46元、0.63 元，对应市盈率分别为35、25和18 倍，维持“推荐”投资评级。

    风险提示

    EMV迁移计划滞后和移动支付业务开展缓慢；

    市场竞争加剧，产品价格下行