营业收入增长24.4%,归属净利润增长55%

    公司2016H1 实现营业收入69,195.34 万元、同比上升24.43%。归属于上市公司股东的净利润3,848.47 万元,同比上升55.08% 。同时报告期内公司整体水平毛利率21.25% ,同比上升0.78%,净利润率5.56%,同比上升1.16%,业绩不断增长的主要原因是:1)通过收购上下游公司,整合资源,实现各产业协同增长,销售和管理费用率同比下滑4.18pp 至16%。2)人民币贬值利好公司出口业务的发展,出口改善,汇兑损失减少,财务费用同比减少3757.08%。

    导航广告业务收入同增167%,传统主业实现稳步增长

    1)2015 年公司收购灵云传媒, 2016H1 实现导航广告业务收入同比增长167%,贡献34%的营业收入,随着导航行业透明化,行业竞争加剧,公司逐步从纯代理模式向多元化收入模型驱动转型,报告期内移动广告业务快速增长。2)H1 国内收入占比增长2pp 到54%,公司通过参加外销会、深挖客户、创新产品、大力发展电商业务,保障了订单持续稳定,传统业务仅同比降低了9%。

    深化转型,坚持打造以互联网为基础的跨境服务业务链

    上半年公司调整汇元通收购方案,从股票增发收购转为以5800 万美元(5.57 亿元)现金收购汇元通26%的股权,逐步加深合作。作为跨境支付的技术型中介,其跨境交易合规性、稳定性、安全性均处于行业前列。未来公司业务的增长主要依赖新客户的拓展进度。

    预计公司16-18 年EPS 分别为0.32 元、0.43 元、0.54 元,考虑到灵云传媒的盈利性较好及汇元通的稀缺性,维持“买入”评级。

    风险提示

    汇元通下游客户流失风险,汇率风险