15H1归母净利润同比增长337.51%,参股至极资本业务涉足移动娱乐领域。8月28日,公司发布半年报,15H1实现营收5.56亿元,同比增长38.42%;归母净利润0.25亿元,同比增长337.51%;扣非后归母净利润0.14亿元,同比增长1400.01%,EPS为0.11元,符合预期。

    公司营收及业绩大幅增长,系灵云传媒并表所致。此外,公司公告灵云传媒拟以自有资金3000万元参股杭州至极资本投资,投向中国境内包括但不限于游戏娱乐领域优质标的。

    文具业务成功转型,拓展互联网新业务,公司营收快速增长。15H1公司积极拓展业务,营收平稳增长,15H1实现营收营收5.56亿元,同比增长38.42%。分行业看:文具行业实现营收4.20亿元,同比增长18.34%;物流业实现营收4547万元,同比增长4.72%;实现营收8774万元。

    传统业务成本上升,费用支出管控得当,灵云并表带动盈利能力向上。公司本册、相册及办公用品业务成本提升,导致公司毛利率出现下滑,15H1公司毛利率为20.53%,同比减少1.39个百分点。受益营收大幅增长,15H1期间费用率16.02%,同比减少4.27%。受益灵云并表,报告期内实现净利率4.48%,同比增加3.42个百分点。

    依托百度移动游戏、杭州边锋优势资源,试水娱乐游戏投资领域,实现业务协同发展。百度移动游戏、杭州边锋作为游戏领域的佼佼者,游戏研发、运营、维护经验丰富。公司本次出资参股至极资本,依托合伙企业优势资源,试水娱乐游戏投资领域,业务协同性将逐渐彰显。

    收购灵云传媒、参股泊源科技、上线跨境电商平台,开启拥抱互联网、加速转型新篇章。公司在强化传统主业的基础上,积极拥抱互联网,多维布局推进业务转型。①收购灵云传媒,获取丰富线上流量,夯实互联网业务发展基础。一方面,通过灵云传媒的互联网广告业务,公司快速切入互联网营销领域,为公司产品提供互联网整合传播营销服务,提升广博品牌知名度,扩大产品市场份额。另一方面,公司具有丰富线下消费者资源,可以为爱丽特价导购业务引入大量优质消费群体,线下流量助力线上平台发展;②参股泊源科技,剑指背后淘宝商户资源,打造卖家服务生态链。泊源科技主要为淘宝商户提供电子商务解决方案,客户资源丰富、产品基础雄厚、技术经验过硬。未来公司将根据既有的电商服务经验及服务的电商类企业特征,为电商类企业量身打造集商品管理、财务管理和流量管理为一体化的ERP系统,集客户挖掘、管理及营销策划为一体的CRM系统等企业服务产品,构建卖家服务生态链。③拓展跨境电商业务,搭建一站式交易服务平台,实现线上流量及淘宝商户资源变现。公司开展跨境电商具有先天优势。目前跨境电商平台“环球淘”已正式上线,平台累计流水达2000万元,未来将跟加大与海外厂商合作力度,通过厂商直接入驻“环球淘”平台,实现M2C直销,将“环球淘”打造成海外厂商产品进入中国市场的一站式交易服务平台。

    维持盈利预测,维持买入-A评级。我们预计15-17年EPS为0.33元、0.46元、0.59元,对应PE为73倍、52倍、41倍,维持买入-A评级。

    风险提示:至极资本设立进展不达预期。