2006年公司主营业务收入增长了25.8%，达到6.61亿元，主营业务利润增长28.7%达到1.51亿元。公司06年获得了6227.7万元的净利润，增幅高达50.4%。无论是收入还是利润，都超过了市场预期水平。

    公司主要从事以纸制品文具为主的文化用品的生产和销售，主要产品有相册、本册、彩印包装、纸制办公用品等。06年公司主营业务收入66084万元，同比增长了25.8%。本册产品收入增幅超过30%，其他产品收入增幅则超过50%。

    尽管06年的人民币升值压力对公司外销产品价格有一定压力，同时公司主要原材料纸张价格涨幅也较快，但是公司通过客户沟通提价、扩大进口原材料采购量以及对主要原材料--纸张实行浆、纸连动价格机制等措施，最大限度地规避了人民币升值及原材料价格上涨给公司带来的不利影响。公司盈利能力在保持稳定的同时还略有提升。综合毛利率水平23.1%，比05年的22.7%略有提升。

    由于人民币升值，导致公司结汇的汇兑损失在2006年大幅增加。06年公司财务费用908.5万元，较之05年的586.86万元增加了55%，增幅较大。

    受旗下几个子公司所得税率上调的影响，公司06年实际所得税税率较上一年略有提高。我们预计，目前的税率水平在今后三年将的到持续。

    我们仍然看好公司业务的增长水平。根据年报披露情况，略微提高公司07、08年的业绩预测水平。07年EPS由首次报告中的0.378元调高至0.409元，08年EPS由0.505调高至0.528元。同比增长率分别为25%和29%。

    公司合理市盈率在30倍左右。按07、08年EPS预测的合理股价分别为12.3元和15.8元。目前股价与07年合理估值相当，而比08年估值水平略有低估，首次给予谨慎推荐评级。