公司IPO概况。公司本次IPO发行3000万股，占发行后总股本26.4％，扣除筹资费用后可筹集资金约1.65亿，基本满足两个募集资金项目的资金需求。

    消费升级推动国内中高档日用陶瓷市场快速增长。在国内消费升级的背景下，日用陶瓷中高端市场面临机会，宾馆瓷、餐馆瓷、礼品瓷、陈设艺术瓷等细分市场呈现出需求旺盛的势头。

    公司在国内家用陶瓷市场居领先地位。公司的收入与利润均居行业前3名，尤其在中高端市场拥有明显优势，其"福康"牌耐热煲、"冠福"牌和"华鹏"牌餐具的产量、销量近几年居同行前列。公司盈利能力显著高于行业平均水平。

    依托连锁超市的销售渠道实现快速增长。公司依托遍布全国的面向现代零售终端的特许经销商体系，近三年主营业务快速扩张，2003年至2005年主营收入与净利润年均复合增长率分别为40.7%和16.3%。

    募集资金项目为未来利润增长提供动力。公司募集资金主要用于扩张日用陶瓷产能，以及建设上海五天家用品服务中心，以做大未来的家用品分销业务。

    合理股价区间6.33元至9.09元。我们预计公司2006年至2008年净利润同比分别增长14.5％、28％和13.7％，相应的EPS分别为0.29元、0.37元和0.43元。根据海通DCF模型并结合相对估值法，公司股票合理价格区间为6.33元至9.09元。尽管5.96元的发行价格基本合理，但考虑目前市场环境及新股效应，仍建议申购。

    主要投资风险。行业竞争激烈；原材料价格的波动；分销业务的风险。