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    公司披露2022 年半年报。公司2022 上半年实现营收28.98 亿元，同比-2.35%，归母净利润2.21 亿元，同比增长68.15%，扣非归母净利润1.24 亿元，同比下降0.03%。

    动态信息评述

    扣非利润环比增长10%，剥离亏损子公司聚焦主业。2022 年上半年公司营收、归母净利、扣非分别为28.98 亿元、2.21 亿元、1.24 亿元，同比分别-2.35%、+68.15%、-0.03%。其中2022Q2 营收、归母净利、扣非分别为13.56 亿元、1.48 亿元、0.65 亿元，同比分别-3.46%、+121.26%、-2.39%， 环比分别-12.08%、+102.10%、+10.14%。分业务看，压铸板块2022 年上半年营收20.83 亿元，同比+10.33%，毛利率18.13%；饰件业务上半年营收7.84 亿元，同比-23.14%，毛利率18.95%。2022Q2 局部疫情反弹影响核心客户销量，东风日产、东风本田、广汽丰田、一汽丰田产完成销量18.97、12.89、14.50、19.14，同比分别-28.26%、-30.64%、-23.52%、-5.05%，环比-30.54%、-38.33%、-31.73%、-2.98%。Q2 利润超预期主要受原材料价格补差和出售专用车子公司宝龙汽车的影响。公司于2022Q1 正式挂牌剥离亏损子公司宝龙汽车76%股权，报告期内获利7490 万元。公司经营拐点已至，下半年将持续聚焦主业优化资产，增强公司核心竞争力。

    原材料价格回落+投资收益增厚利润，以“提质、增效、降本”

    为抓手严控费用。报告期内，公司将运输费调整至营业成本导致毛利率下降，同时公司以“提质、增效、降本”为抓手严控费用。

    2022 年H1 公司毛/净利率18.55%、7.90%，同比-3.30、+2.75 个pct。其中2022Q2 毛/净利率19.17%、11.31%，同比-2.87、+5.63个pct，环比+1.15、+6.40 个pct。上半年期间费用率为11.99%，同比-2.39pct。Q2 期间费用率11.74%，同比-2.41 个pct，环比-0.47个pct。其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.89%、4.07%、4.90%、-1.13%，同比分别-1.25、+0.32、+0.70、-2.17 个pct，环比+0.4、+0.07、+0.57、-1.51 个pct。财务费用变化主要系汇率波动产生汇兑收益所致，研发投入主要用于推进一体化压铸新材料、新技术、新工艺、新装备的导入。

    新能源收入占比快速提升，产品和客户结构不断优化。压铸业务方面，1 月公司成功下线车身后底板总成，首台国产6800T 超大型智能压铸单元正式投产，并率先布局12000T 压铸装备及产品的开发与导入工作。6 月公司取得小鹏汽车项目定点，预示公司一体化车身结构件将持续放量，以日系为主的客户结构显著优化。7 月公司成立天津子公司、与奥兴投资成立合资公司运营成都、柳州工厂，完善全国工厂布局版图，提升客户响应速度、增加交付效率。压铸板块上半年实现新能源汽车类产品收入3.66 亿元，同比增长125%，新能源销售收入占比提升至17.55%。报告期内，压铸业务承接新产品49 款，包括电池壳体、电机壳体、前舱体、后地板等新能源汽车产品24 款，成功实施卡斯马、吉利、比亚迪、广汽等客户铝制副车架的研发。内饰件业务方面，新能源占比收入1.55 亿元，同比增长460%，成功开拓小鹏汽车、零跑汽车、光束汽车、哪吒汽车等新客户。

    投资建议

    公司是铝压铸板块龙头企业，主要从事压铸业务和汽车内外饰件业务，2022 年公司各项业务全面突破，看好公司一体化压铸的卡位优势，以及经营管理改善带来的业绩修复。预计 2022-2023 年净利润分别为4.45、5.50亿元，对应PE 分别为 34X、28X。

    风险提示

    原材料价格波动风险；压铸需求不及预期风险；新能源行业增速不及预期风险。