事件：公司发布2022 半年报，2022H1 实现营业收入约28.98 亿元，同比-2.35%；归母净利润约2.21 亿元，同比+68.15%。

    业绩接近预告中值，大宗下行+股权转让+汇兑收益提振Q2 业绩：公司2022Q2 单季度实现营收13.6 亿元，同比-3.5%，环比-12.1%，归母净利润1.5 亿元，同比+121%，环比+102%。二季度业绩改善主要受益于：1）大宗价格下行，公司成本压力缓解；2）宝龙汽车股权转让，带来投资收益约0.78 亿元；3）汇兑收益增加。

    公司打通工艺、材料两端，一体化压铸进度领先，未来发展确定性强：1）设备端：6800T 压铸已经投产，样件已试制成功，12000T 压铸岛有望年底进场，产品涵盖后地板、前舱、电池托盘等核心部件；2）材料端：自研免热合金材料专利获得授权，材料性能居行业前列；3）客户进展：小鹏汽车底盘一体化产品预计于2023 年量产，压铸板块上半年新接项目49 款，其中新能源（电池壳、电机壳、前舱、后地板等）24 款，生命周期金额占比67%。4）底盘类产品：公司推进低压/差压工艺的导入，完成卡斯马、吉利、比亚迪、广汽等客户的副车架研发与转向节试制，2022H1 新接项目5 款。

    成立鸿图奥兴，完善西南市场布局：公司7 月成立合资公司鸿图奥兴，持股66%并控股柳州奥兴，柳州奥兴2021 年汽车业务收入7.0 亿元，核心客户包括上汽、长安、比亚迪等，未来有望协助公司拓展西南地区客户，并增厚业绩表现。

    盈利预测与估值：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为4.11/5.33/6.21亿元，对应PE 分别为39/30/26 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格波动风险，一体化压铸技术风险，新客户拓展不利风险。