事件：公司发布2022H1 业绩预告，预计实现归母净利润2.17-2.30 亿元，同比+65%至+75%。

    受益于铝价下行+降本增效+股权转让，Q2 业绩超预期：公司2022Q2 单季度预计实现归母净利润1.44-1.57 亿元，同比+115%至+135%，环比+96%至+114%，超市场预期，主要受益于：1）4 月至今，铝价持续下行（Q2 环比-7.1%），叠加公司降本增效措施的落实；2）Q2 完成宝龙汽车股权转让，根据公司2022 年3 月公告，预计增加利润7000 万元（未考虑所得税的影响）。展望2022H2，目前铝价仍在下行通道，叠加公司核心客户产销加速，下半年业绩进一步增长可期。

    公司打通工艺、材料两端，一体化量产进度领先。1）设备端：公司目前6800T压铸机已投产，样件已试制成功，后续规划12000T 大型压铸岛，产品涵盖后地板、前舱、电池托盘等核心部件；2）材料端：公司自研免热合金材料专利获得授权，材料性能居行业前列；3）客户进展：根据公司公告，小鹏汽车底盘一体化产品预计于2023 年量产。公司具备大件产品生产能力，一体化大趋势下，有望充分享受行业红利。

    盈利预测与估值：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为4.11/5.33/6.21亿元，同比+37%、+30%、+17%，对应PE 分别为36/27/23 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格波动风险，一体化压铸技术风险，新客户拓展不利风险。