事件：2017 年8 月22 日，广东鸿图发布2017 年半年报。

    　　投资要点

    　　新增工厂全面提升，带动公司业绩增加

    　　公司继续布局汽车零部件领域，相继在南通实施汽车轻合金精密零部件增资扩产项目、在武汉实施汽车铝合金精密压铸件生产项目（一期）扩大公司压铸件产能。目前，公司在我国主流车企布局主要区域广东、武汉、南通分别建厂，为日产、克莱斯勒、康明斯、本田、通用等整车厂提供零部件产品。

    　　2017 年上半年，公司压铸业务实现营收16.10 亿元，同比增长37.12%；归属于上市公司股东的净利润1.32 亿元，同比增长117.65%；其中子公司南通鸿图订单持续放量，实现营收6.13 亿元，同比增长78.42%，实现净利润0.67 亿元，同比增长287.68%，规模效应显现，盈利能力大幅提升；武汉鸿图处于投产初期，借鉴南通工厂成功经验，在工厂建设、研发能力、质量提升、人员培训、减员增效方面均取得了一定的成绩，于报告期内实现月度盈利。

    　　开启外延并购，实施多元化发展

    　　收购四维尔股份，拓展汽车外饰件业务

    　　报告期内，公司以发行股份及支付现金方式完成购买宁波四维尔100%股权并募集配套资金，宁波四维尔成为公司的全资子公司，于第二季度正式纳入公司的合并报表范围，公司的产品线延伸至汽车内外饰件领域。宁波四维尔报告期内实现营业收入4.31 亿元，归属于母公司净利润2,255.82 万元；四维尔主要服务于福特、德国大众、奥迪等欧系厂商，下游客户稳定，订单稳步增加；随着新项目建成及投产，未来四维尔业务将进一步扩大，发展值得期待。收购四维尔股份是公司完善多元化产品体系，提升对整车厂商的服务水平，实现协同发展进而提升核心竞争力的关键举措。

    　　收购宝龙汽车，切入专用车领域

    　　公司出资2.4 亿收购宝龙汽车60%股权，快速切入专用车整车制造领域。宝龙汽车是专用车整车领域的稀缺标的，所处行业壁垒深厚。2016 年宝龙汽车完善“6”字头生产资质的利润和成本、取得电动车生产资质的利润和成本，实现利润398 万元。预期2017 年改装生产1500-2000 台运钞车和防爆车，预期带来3-4 亿元营业收入左右，归母净利润1000 万。

    　　粤科金融唯一上市公司，有望受益于国改加速广东省国资体系资体系酝酿加速整合，明确提出“四个一批”的新要求，旗下36 家 省属企业将通过同业合并、重组等方式压缩数量、提升竞争力；广东粤财与粤科两大金 控集团或将率先整合。广东鸿图作为广东省粤科金融集团旗下唯一上市公司，粤科持有公司25.03%的股份，我们认为公司未来发展奖持续受益于国企改革的推进。

    　　盈利预测及估值

    　　我们预计公司2017-2019 年实现营收51.31、61.45、63.10 亿元，同比增长91.61%、19.74%和2.70%，实现归属母公司净利润3.09、3.73 和4.24 亿元，同比增长86.05%、20.73%和13.53%；2017-2019 年EPS 分别为0.87、1.05、1.19元，对应最新股价的PE 为26.94、22.31、19.66 倍。我们认为在汽车轻量化的大趋势下，汽车零部件轻量化替代将成为主题，其中精密铝合金压铸件将成为运用最广、性能最佳的选择，公司受益于汽车轻量化趋势，布局南通、武汉工厂，并并购相关标的，形成客户、材料及技术的整合与升级，原有业绩提升的同时，四维尔、宝龙汽车的业绩并入将为公司锦上添花，国企改革的推进也将为公司注入新的动力。考虑到公司在汽车轻量化领域的长足发展，维持“买入”评级。