投资要点：

    　　公司是粤科金融集团控制的唯一上市公司，有望受益于广东国改加速。国企改革主线在经历13 年底升温-15 年中降温后，随着中央经济工作会议定调混改，国改预期重建中。根据中国证券报最新报道，对于国企改革，广东提出了“四个一批”的新要求，即“重组一批、混合所有制改革一批、下放一批、退出一批”，加强资本运作，提高配置效率。广东省国资委将在国企分类监管方面作出调整，由目前准公共性、竞争性两大类别，调整为准公共类、竞争类、金控类三大类别。根据中国证券报，广东粤财和粤科两家企业有望率先整合，粤科持有公司25.03%的股份，公司有望受益。

    　　17Q1 超高速增长，17Q2 仍将延续。公司2017Q1 实现营业收入7.85 亿元，同比增长32.71%；实现归母净利润5572 万元，同比大幅增长72.04%，环比增长16.30%。据公司一季报预告，公司预计2017 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为150%~200%，归母净利润变动区间为14,683-17,619 万元。南通子公司、武汉子公司的改善，收购标的四维尔4 月并表，是公司高增长的主要原因。

    　　盈利预测与投资建议。公司收购四维尔已经2017 年4 月并表，预计公司2017-2018 年增发后归母净利润分别为3.51/4.93 亿，EPS 分别为0.99/1.39 元，对应2017 年8 月7 日收盘价PE 为24/17 倍。综合参考相关标的，2017-2018年可比公司平均动态PE 分别为41/34 倍。公司是国企改革优质标的，现有主业受益于轻量化产业趋势，通过收购完善产业链布局，给予公司2017 年30 倍PE估值。公司是低估值高增长稀缺标的，目标价为29.70 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示。汽车销售形势不及预期；武汉工厂产能释放不及预期；被收购公司未达成业绩承诺；原材料价格上涨过快。