事件：近期，我们对公司进行了调研。

    　　推荐逻辑：产能利用率快速提升，主业高增长，预计16 年公司整体主业增速超过40%。横纵发展构建多元化产品体系，横向收购四维尔、纵向延伸整车企业，在客户资源形成互补协同，并加快铝合金车身结构件产品的开发进展。持股计划与限制性股票环环相扣，目前股价接近持股成本价。公司作为粤科金融唯一上市公司平台，有望承接大股东优质资产。

    　　产能利用率提升，助力国内铝合金压铸龙头业绩释放。公司是国内压铸行业的龙头企业，华南地区规模最大的精密铝合金压铸件专业生产企业，现有高要、南通、武汉三个工厂，高要工厂订单饱满，南通工厂15 年开始扭亏为盈，今年上半年实现营收3.5 亿元，归母净利1812 万元，我们预计下半年南通工厂将会继续表现高增长态势，全年营收8 亿元左右，增速40%，明年营收增速在25-30%，武汉工厂上半年亏损1520 万元，渡过试产调试阶段后，我们预计明年开始实现盈亏平衡。

    　　横纵发展构建多元化产品体系，横向收购四维尔，其客户主要以欧系车为主，鸿图主业客户以克莱斯勒、通用、日产、本田等美系、日系车厂为主，收购完成后，双方在客户资源方面形成互补协同优势；纵向延伸下游整车企业，将加快公司铝合金车身结构件产品的开发进展。

    　　持股计划与限制性股票环环相扣，员工激励落实到位，公司第一期员工持股计划成本价23.56 元，2017 年4 月份解锁，限制性股票激励有望2017 年5 月开始实施。唯一上市公司平台承接大股东优质资产，大股东粤科金融资源丰富，投资实力卓越，公司作为粤科金融唯一控股的A 股上市公司，我们认为上市公司将作为粤科金融做大做强的重要支点，承接优质资产。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.77 元、1.58元、1.81 元，收购四维尔摊薄后EPS 分别为0.77 元、1.11 元和1.27 元，对应动态市盈率为32 倍、22 倍和19 倍，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示：武汉工厂扭亏进度或不及预期；收购重组推进不及预期或失败的风险；并购企业并表时间或不及预期、业绩实现或不及承诺；铝合金渗透率增速或不及预期的风险。