南通鸿图拉动整体增长，盈利能力有望持续提升广东鸿图发布 2016 年三季度报告，公司 1-9 月共实现营业收入 18.67 亿元，同比增长 14.99%； 实现归属于上市公司股东的净利润 1.18 亿元，同比增长 32.76%； 基本每股收益 0.50 元， 同比增长 24.63%。 公司前三季度本部业绩平稳增长，受益“南通鸿图”工艺改善效益提升，拉动公司整体效益，业绩增长符合预期。随着公司继续开拓市场、降低成本以及南通工厂持续放量，良好增长势头有望保持， 我们保守估计全年净利润可达 1.6 亿元。

    　　粤科控股唯一上市平台，战略布局培育优质标的公司作为粤科金融集团旗下控制的唯一上市公司， 在大股东“ 3+1”战略格局（创业投资、科技金融、科技园区孵化器+上市平台）中处于关键地位。公司借助粤科支持， 完成配股募资并积极开展外延布局，先后收购宝龙汽车与四维尔。 我们认为未来粤科将重点打造鸿图上市平台，实现汽车零部件与整车产业升级。广东国企改革步伐加速、员工持股和股权激励计划的实施，将为公司稳步发展奠定良好基础。

    　　收购宝龙切入整车领域，产业协同提供业绩弹性公司借助收购宝龙汽车进军专用车制造领域，完善了从零部件到整车产业链上下游布局。宝龙汽车作为华南地区专用车龙头，行业壁垒深厚并具有良好业绩保障。宝龙汽车拥有改装车技术试验条件，通过与鸿图压铸件产品形成协同优势，助力公司加速实现产业升级。此外， 我们看好宝龙汽车改装车业务放量增长，未来有望为公司提供充分的业绩弹性。

    　　传统主业稳定增长，外延拓展成长空间， 维持“买入”评级广东鸿图作为广东国企改革优质标的， 业绩保持稳步增长。受益于汽车轻量化进程提速，南通、武汉工厂持续放量增长，预计全年延续良好增长势头。公司背靠粤科集团资源充足，外延并购拓展成长空间，整体竞争力不断提升。 预计公司 2016-2018年净利润分别为 1.61/3.51/3.90 亿元 （考虑四维尔 2017 年并表，股本扩大 1.05 亿），EPS 分别为 0.65/0.99/1.10 元，对应当前股价 PE 为 33.51/21.94/19.71X，维持“买入”评级。

    　　风险提示： 轻量化进程不及预期，汽车铝铸件需求下滑， 专用车市场成长减速。