引领特色原料药行业发展趋势，维持“推荐”评级

    公司与国际跨国药企合作将不断深化，与 BI的合作模式有望得到复制。培南类 API、发酵类产品将陆续发力，长期增长动力比较充足， 成长路径清晰。 我们认为海翔与 BI等专利药厂商的定制模式将成趋势， 引领特色原料药行业的发展，值得市场充分关注。预计 2011-2012年摊薄前 EPS分别为 0.67元、1.15元，我们维持对公司的“推荐”评级，建议分享公司的高成长。

    风险提示

    1、 培南类原料药价格下降

    2、 增发募投项目进展预期