报告要点

    事件描述

    浔兴股份近期发布《2016年度业绩预告修正公告》,预计2016年度实现归母净利润10,795.25万元–12,234.61万元,同比增长50%-70%。

    事件评论

    四季度销售收入增长及产品结构优化等带动业绩大幅改善。浔兴股份是国内最大的拉链生产企业,拥有完整的拉链生产线,现有各类先进设备7,000多台套,日生产能力达500万条,产销量长期稳居国内第一;同时,“SBS”品牌定位于中高档拉链产品、在业内享有盛誉,是中国拉链第一品牌。公司销售收入同比增速环比逐季改善,预计第四销售收入增速有望达到26%;公司积极推进精准制造、严控生产成本,调整优化产品及客户结构、提升毛利率水平;此外,2015年非公开发行募集资金到位亦将优化财务结构、节约财务费用;受上述因素影响,2016年归母净利润增速由20%-50%上修至50%-70%。

    控股股东协议转让股份,公司经营范围进一步扩展。2016年11月11日,控股股东浔兴集团向汇泽丰转让其持有的公司股份8,950万股,占公司总股本25%(标的股份作价总额25亿元),目前相关股份已过户完成、汇泽丰实际控制人王立军成为浔兴股份实际控制人;2017年1月20日,浔兴股份董事会审议通过了《关于增加公司经营范围并修改<公司章程>的议案》,经营范围中新增“投资管理、资产管理、企业管理咨询、房屋租赁”等业务。随着新任实际控制人入主,除拉链主业外公司业务范围有望进一步扩展。

    持续关注后续业务整合进展。公司2016年12月22日披露的《关于对深圳证券交易所问询函回复的公告》显示,11月14日汇泽丰与祺佑投资、农业银行唐山开平支行签订《一般委托贷款合同》,祺佑投资向汇泽丰提供的25亿委托贷款构成了收购资金的主要来源。此次收购25%股权作价25亿,相当于对公司整体估值达100亿,考虑到目前总市值不到60亿,基于大股东持股成本考虑,后续股价具有一定的提升空间,持续关注后续业务整合及经营范围变更进展;仅考虑公司原主业经营情况,预计2016-2017年每股收益为0.31元、0.35元,对应目前估值为52倍、46倍,维持“买入”评级。

    风险提示:

    1.实际控制人变更后续业务整合的风险