事件描述

    　　浔兴股份（002762）公布2015 年年报和2016 年一季报，主要经营业绩如下：2015 年，公司实现营业收入10.41 亿元，同比降低0.77%；归属于上市公司股东净利润7,196.83 万元，同比降低7.97%；基本EPS0.23 元/股，同比降低8.00%。公司拟以总股本3.58 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利0.8 元（含税）。

    　　2016 年一季度，公司实现营业收入1.95 亿元，同比提高3.92%；归属于上市公司股东净利润598.23 万元，同比提高444.51%；基本EPS0.017 元/股，同比提高325%。

    　　事件评论

    　　2015 年全年经营平稳，2016 年一季度营收恢复正增长。公司主业以拉链产品的研发、生产与销售为主，作为服饰类产品的附件商品，需求量受相关产品终端需求量影响显著。“SBS”借助中国拉链第一品牌的优势，通过提高重点客户合作占比保证订单来源的稳定性，在2015 年全年营收同比微降0.77%基础上，2016 年一季度实现同比3.92%的正增长。从区域结构来看，2015 年实现内销收入8.34 亿元、销售规模基本稳定，营收贡献亦稳定在80%；实现外销收入2.07 亿元、同比降低5.25%。

    　　毛利率基本稳定，费用率提升拖累净利率。公司拉链产品结构基本稳定，高毛利条装拉链销售占比基本稳定在六成；其中拉头产品实现销售收入1.83亿元，同比增长21.69%、占比提升3.25 个百分点至17.60%，受成本大幅提升31.74%影响，虽然产品单价略有调整但未完成消化全部成本增长，单品毛利同比降低5.68 个百分点至25.51%；受其它品类产品毛利率同比提升影响，全年主营业务毛利率同比小幅提升0.51 个百分点至30.50%。叠加期间费用率提升影响，净利率同比降低0.54 个百分点至6.91%。

    　　募投资金到账优化财务结构，显著提振一季度业绩。公司定增资金于2015年12 月15 日到账，其中2 亿用于偿还银行贷款、1.02 亿元用于补充流动资金；受益于银行贷款偿还，一季度财务费用同比减少498.90 万元、显著提振公司业绩，一季度实现净利润同比增长488.36 万元、增幅达444.51%。

    　　跨界培育“第二主业”，打造传统制造业+新兴大健康产业双轮驱动格局。公司在加大研究投入、稳定主业增长的基础上，借助大股东福建浔兴集团有限公司的体育产业资源，积极培育场馆、培训、经纪、赛事等业务，并积极寻找可供并购对象。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.25 元、0.30 元，对应目前估值53 倍、45 倍，维持“买入”评级。