报告要点

    事件描述

    浔兴股份(002098)公布2015 年三季报报告,主要经营业绩如下: 前三季度,公司实现营业收入7.85 亿元,较上年同期减少0.26%;实现归属于上市公司股东的净利润6070 万元,较上年同期下降9.30%;实现每股收益为0.20 元,较上年同期下降9.09%。其中第三季度,实现营业收入2.44 亿元,较上年同期减少0.92%;实现归属于上市公司股东的净利润1542 万元,较上年同期上升10.97%;实现每股收益0.05 元,同比上升25%。

    事件评论

    前三季度收入和毛利率基本与上年持平

    2015 年前三季度,公司实现营业收入7.85 亿元,较上年同期减少0.26%;营业成本5.42 亿元,较上年同期减少0.31%;公司毛利率为30.89%,较上年同期上升0.03 个百分点。2015 年1 至3 季度公司实现营收分别为1.87 亿元、3.53 亿元和2.44 亿元,同比分别增长1.89%、减少0.91%和减少0.92%。

    期间费用率小幅上升,净利率下降不到1 个百分点

    2015 年前三季度,公司销售费用、管理费用和财务费用分别为6127万元、8226 万元和1955 万元,同比分别增加2.32%、增加6.80%和减少19.03%,财务费用变动主要受上半年汇兑损失增加等因素影响。报告期内,公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为7.80%、10.48%和2.49%,期间费用率为20.77%,相比上年同期上升0.31 个百分点。在毛利率和期间费用率与上年基本持平的情况下,前三季度公司净利率为7.73%,相比上年同期下降0.77 个百分点。

    受政府补贴减少影响,净利润下降幅度较大

    截止到报告期末,公司存货和应收账款规模分别为2.22 亿元和2.53亿元,同比分别下降5.01%和3.19%。公司固定资产清理本期增加1291万元,系6 月份公司电镀车间发生火灾所致。因去年同期取得房产税和土地使用税即征即奖资金,而本期没有该项政府补助收入,报告期内公司营业外收入同比减少440.05 万元,减幅43.24%。受以上因素影响,前三季度公司实现归属净利润6070 万元,较上年同期下降9.30%;第三季度实现归属净利润1542 万元,较上年同期上升10.97%。

    维持“买入”评级

    公司是中国拉链行业的领跑者,报告期内公司主动调整产品、客户结构,并争取订单稳定经营基本面,通过强化内部管理,经营效益保持稳健。此外,公司依托于大股东浔兴集团旗下的福建浔兴篮球俱乐部,推进篮球产业运营,布局体育产业。2015 年1 月公司启动非公开发行股票再融资计划,非公开发行股票2400 万股,相关议案已得到证监会受理。随着公司定增项目的继续推进和对体育产业的布局深入,公司将赢得更多增长空间,其长期发展值得看好。预计公司2015 年、2016 年EPS 分别为0.31、0.37 元,对应估值41倍、34 倍。维持“买入”评级。