公司持续稳定发展强心剂一：规避原材料波动所带来的经营风险。公司主营产品为 SBS 牌金属、尼龙、塑钢三大系列各种码装和成品拉链、各种规格型号拉头及拉链配件，在拉链行业，公司产销量为国内第一，世界第二。公司成本结构中，原材料占比高达 78%，主要包括铜锌合金，以及涤纶丝和聚酯切片，其价格波动对公司经营业绩影响较大。根据公司业务部门测算，2010年公司产品中使用铜、锌合金合计达 6500吨，涤纶丝、聚酯切片达 10905吨。公司预计2011年拉链销售业务将有一定增长，预计铜、锌合金全年用量达11000吨以上，涤纶丝、聚酯切片达 14000吨以上。

    在过去的两年中，基本金属铜的价格涨幅高达 178%，锌的价格上涨也有 72%。给公司的成本带来很大的压力。一直以来公司采取的对策是一方面紧密关注市场主要原材料价格波动，对锌合金拉头采用每周报价，对铜采用当期订单，当期采购，减少价格波动和库存风险。另一方面是利用大规模采购的优势来控制成本。

    如今，公司也开始向很多制造型企业一样，开始关注金融工具，来规避原材料价格大幅波动给公司经营带来的不利影响，公司计划通过有资质的境内期货经纪公司在具有金属、石油期货交易产品的境内期货交易所进行套期保值业务操作，此举有望锁定主要原材料价格风险，为2011年及以后业绩提供有力保障。

    这里指出的是，结合以上主要原材料当前价格以及未来趋势判断，我们估计套保合同总额和所需保证金总额最高可达7亿和7000万元左右。具体实施时对公司的流动资金有一部分的冻结。

    盈利预测：预计2010年、2011年和2012年公司的每股收益分别为0.36元、0.49元和0.67元，对应的2010年、2011年和2012年的PE分别为46、34和25倍，我们看好公司各个基地产能利用率的提升,区域布局协同效应所带来的后续强劲发展，综合考虑公司突出的创新能力以及加强成本控制和产品结构调整带来毛利率的提升，给予其“增持”评级。