业绩符合前期预告：2010年公司实现营业收入1.73亿元，同比增长29%；利润总额0.6亿元，同比增长23%;净利润0.51亿元，同比增长25%，对应EPS 0.38元／股，符合前期业绩预报。本年度计划每10股派息1元，并以资本公积转增2股。

    行业纵深初现效果：公司一直坚持“一纵一横，一纵到底，一横到边”。“纵”的策略表现在围绕化工、纺织等专业网站提供专业化服务，尝试更高附加值服务：化工贸易服务和展会服务营收分别同比增长249%和26%，增速显著高于网站基础服务收入。需要注意以Reach服务代表的个性化增值服务，虽然增收明显，但由于涉及大量人力投入，服务成本增幅也较为明显。

    期待横向继续突破：公司还不断尝试“横”的策略提供更多综合性服务，创建“生意宝”网站开创了“小门户+联盟”的电子商务新模式。2010年生意宝及相关生意通业务营收分别增长83%和65%，当前注册用户500多万，每天独立IP为60万，每天更新信息150万条以上，在行业内仅次于行业龙头阿里巴巴。未来一旦能够通过加大营销和服务提高用户付费率，将成为公司新的增长看点。

    2011年生意社提升至战略平行高度：公司基于在子行业积累的资讯服务经验，2010年推出大宗商品资讯行情平台“生意社”，并在11年1月正式挂牌成立上海生意社信息服务有限公司。随着公司201 1年明确把生意社提升至战略平行高度，计划加大大宗商品数据领域的深度挖掘和整理，资讯增值服务收入有望快速增长。

    风险因素：商业模式提升不及预期风险；政策监管风险。

    盈利预测、估值及投资评级：我们给与公司11/12/13年盈利预测EPS为0.45/0.58/0.70。基于公司市值规模和行业空间容量，以及对2011年纵深战略的突破期待，维持公司“增持”投资评级。建议继续观察公司变化，把握投资机会。生意宝（11/12/13年EPS 0.45/0.58/0.70元，11/12/13年PE 52/40/33倍，当前价23.35元，维持“增持”评级）。