公司主要从事电子商务服务业务，主要经营的网站有中国化工网、中国纺织网以及生意宝网站联盟等。经过几年的发展，公司的传统B2B网站已经到达了一个用户规模瓶颈，网站的收入增速较低。为获得持续的增长，公司在2006年上市后，开始大力发展“小门户+联盟”的经营战略，通过组建网站、与其它网站合作的方式创立了生意宝网站，该网站链接了有合作关系的100多个网站，并为用户提供了站内搜索工具。

    生意宝采取会员制收费，其会员分为三类，分别是“生意通”、“中国商务通”、“国贸通”，其中“生意通”采取了与中国电信合作的收费模式，每月从用户的固话话费中收取35元的会员费，该类用户可以进行群发短信；“中国商务通”主要面向从事内贸业务的企业，会员费为1,800元每年，用户成为“中国商务通”会员后，可以在生意宝网站上建立虚拟商铺，目前生意宝网站的收入主要来自于“中国商务通”会员费；“国贸通”是公司在2009年底推出的一项新业务，主要面向从事外贸业务的会员，收费为9,800元每年。

    公司从2007年推出生意宝网站后，进行了大规模的推广工作，通过在发达地区建立销售网点，大量招聘销售人员等手段，进行上门和电话推广，因此公司在2007年到2009年的期间费用大幅增加。但从2009年四季度的情况看，生意宝网站的运营状况有了大幅的改善。其中2009年“中国商务通”的用户数量增加了2,865户，收入增速达到251%，预计未来两年该网站的用户数量将加速增长。同时考虑到对于电子商务网站来说，每增加一名客户的边际成本几乎为0，因此一旦收费用户数量的增长带来收入的增长，生意宝网站的利润增速必将大幅高于收入增速。

    假设未来三年间，“中国商务通”用户以年均1万户的数量增长，“生意通”用户以年均5万户的数量增长。预测公司2010年到2012年归属母公司所有者的净利润分别为6,724万元、10,019万元和14,689万元，按转增后总股本摊薄的每股收益分别为0.50元、0.74元和1.09元，相应的动态市盈率为51倍、34倍和24倍，鉴于生意宝网站即将迎来收入和利润的大幅增长，我们认为公司2011年的合理市盈率水平应为50倍，因此维持公司“增持”的投资评级。