投资要点：

    　　事件：2016 年8 月24 日晚，国脉科技发布中报，2016 年上半年实现营业收入5.45亿元，同比增长159.87%，实现归属上市公司股东净利润4062 万元，同比增长109.68%。

    　　半年业绩高速增长。国脉科技上半年业绩高速增长，受益于公司加大了对ICT 行业的技术、产品及综合解决方案的市场开拓投入，带来ICT 业务收入大幅增长。

    　　公司构建物联网大数据运营平台。公司构建“国脉物联网大数据运营平台”，切入到物联网服务和大数据应用领域，以智能交通、智慧能源、智慧环境等智慧城市建设重点应用领域为切入点，利用ICT 技术的手段，帮助传统产业跨界实现互联网化，为不同行业、客户提供一揽子物联网综合解决方案。

    　　“ICT+垂直大健康应用”切入物联网大数据平台。公司积构建设物联网大数据运营平台，将形成“平台+IDC+运营服务”的整体业务发展模式，涵盖客户包括企业（汽车、物流、通信、能源、环保、金融）、政府（智慧城市公共服务）和个人（基础数据服务）。

    　　“互联网+教育”模式，协同公司物联网战略。公司旗下福州理工学院，以电子信息类专业为主，重点建设与移动互联网、云计算、大数据、物联网等相关的学科与专业，构建线上线下相融合的“互联网+教育”应用技术平台。产、学、研融合的模式带来良好的协同效应，为公司向物联网的长期战略转型提供有力支撑。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计国脉科技2016～2018 年收入分别为6.11 亿（+22.73%）、7.53 亿（+23.27%）、9.35 亿（+24.24%）；归属上市公司股东的净利润分别为1.50 亿元（+256.44%）、1.80 亿元（+20.07%）、1.88 亿元（+4.39%），EPS 分别为0.17 元、0.21 元、0.22 元，对应PE 分别为68、55、53 倍，我们看好公司“物联网+”转型，维持此前的“买入”评级和六个月目标价15.30 元，对应2016 年动态PE 为90 倍

    　　催化剂。数字浪潮带动运营商及相关行业转型，物联网借力产业与政策机会快速发展。

    　　主要风险因素。业务转型不达预期。