摘要：

    　　公司目前的主要业务有供应链服务和化工新能源业务。目前公司供应链管理业务占比较大，注资完成后业绩贡献主要来自为ZARA、Primark、H&M 等国际快时尚品牌提供服装供应链管理业务。

    　　公司对供应链整体的把控能力卓越，以轻资产方式管理模式覆盖设整条产业链，未来从卖产品向卖服务迈进。

    　　公司另一业务是化工新能源业务。具备稳定的人才团队，还建立了包括工程院院士等知名专家组成的顾问团队；公司注重开展硅烷偶联剂、锂离子电池电解液和电子化学品的研发，公司控股子公司已拥有发明专利57 件。电池电解液是动力电池重要组成原料，而受益于新能源汽车的需求提升，电池电解液需求放量，预计未来电池电解液市场仍将持续20%-30%左右高增长，而公司作为国内第三大电池电解液生产商，也持续受益于新能源汽车需求提升。

    　　盈利预测： 公司作为国内供应链管理及锂电池电解液双行业龙头，凭借优秀的国内外资源整合力，积累了多个国际快时尚品牌客户资源，2016 年末重组后供应链业务进一步向综合服务深化，有助于进行全产业链管理把控。我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.69 元、0.72 元和0.83 元，首次覆盖给予公司“增持”评级。

    　　风险提示：1）境外贸易政策及壁垒风险；2）汇率波动风险；3）原材料价格波动风险。