事件:

    公司公布 2015 年半年报, 1-6 月份实现营业收入 7.71 亿元,同比增长 94%;净利润 8548 万元,同比增长 51%;每股收益 0.12 元。 扣非后净利润 6677 万元,同比增长 187%。公司预计 2015 年 1-9 月净利润同比增长 60-90%, 净利润规模为 1.39 亿元-1.65 亿元。

    点评:

    2Q 单季营收、净利润全面加速。 半年报业绩在预期之内。 2Q 单季实现营业收入5.29 亿元,同比增长 165%;净利润 4376 万元,同比增长 71%,增加较 1Q 加快,符合我们业绩加速预期。

    军工专网发力, 订单充足。 上半年公司军工专网收入 3.4 亿元,而 14 年全年仅2.6 亿元, 军工专网业务实现大幅增长,军工专网收入占比达到 44%。 3.4 亿元收入约有 2.7 亿元销往 CETC 三所以及中利电子。 另外,我们从财报中看到, 来自中利电子、中电科技(南京)、富申公司的订单已达 8 亿元, 涉及无线数据转发站、应急通信多网终端以及智能自组网数据通信台产品,充足的订单将保证业绩的高速增长。

    大数据生态圈布局初步完成。 首批 1500 台机架基本完工,并与客户达成意向协议,为大数据生态圈提供基础设施, 公司拥有成本优势,未来机架数量存在超预期的可能。 通过资本运作, 公司分别投资广和慧云、上海麦图、东方网信、无限动力,正打造 IDC、 CDN、云服务、大数据挖掘及分析的完整产业圈,未来也将通过内生+外延方式继续推进合作模式。

    成立集成电路产业基金,筹划二期员工持股计划。 公司与深圳架桥资本合作设立集成电路产业基金,规模不超过 2 亿元, 将增强在军工专网通信及大数据产业链的核心竞争力。公司正筹划第二期员工持股计划,我们预计规模与一期的 3 亿元相近,覆盖人员更广。

    维持“买入”评级。 预计 2015-2017 年每股收益分别为 0.35/0.60/0.83 元,动态市盈率分别为 35x/20x/14x。 公司高成长态势显现, 现价与员工持股成本、 增发价基本一致,具有一定的安全边际, 维持“买入”评级,建议投资者逢低介入。

    风险提示: O2O 项目或大数据产业建设不达预期。