投资要点

    事件:

    近日,东方海洋公告拟以现金人民币4.3 亿元收购美国Avioq,Inc.100%股权,并同时承担Avioq 公司购买土地、厂房等所产生的负债人民币2,000万元。

    对此,我们点评如下:

    Avioq 公司主营诊断测试产品,2014 年实现营业收入496 万美元,净利润123 万美元,净利润率接近25%,盈利能力较强。目前与强生、美国CDC(疾控中心)、CRL(美国第三大独立检测实验室)、美国国家卫生部等均保持长期良好合作关系。Avioq 公司2016 年、2017 年和2018 年扣非净利润分别不低于400 万美元、600 万美元和1200 万美元,能够明显增厚上市公司业绩,公司通过此次收购将成功切入IVD 传染病诊断领域,有利于完善公司产业布局,形成“水产品+精准医疗”双轮驱动的发展模式,其中在精准医疗领域将积极布局包括体外诊断、基因诊断、质谱诊断、第三方独立实验室等多个相关市场,为公司创造新的利润增长点。而此前大股东等参与的定增也有利于公司降低资产负债率,减轻财务费用压力,同时解决了短期资金瓶颈,为公司实施外延并购和转型升级奠定了资金基础。

    盈利预测:总体而言,我们认为公司此次通过收购Avioq 成功切入了IVD领域,未来还有望在体外诊断、基因诊断、质谱诊断、第三方独立实验室等方面持续布局,全面发力精准医疗领域。公司主业在人民币贬值、国内营销推广力度增大的背景下也有望出现改善,从而形成双主业发展的新态势。考虑2016 年Avioq 并表的影响,我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.15、0.25、0.39 元,对应估值分别为105、60、41 倍,给予公司“增持”评级,建议继续关注公司的未来新领域的布局。

    风险提示:外延式发展慢于预期,原有主业业绩波动