东方海洋(002086.CH/人民币10.96, 持有)公布2012 年业绩快报，全年实现营业总收入6.78 亿元，同比下降9.87%；营业利润0.96 亿元，同比上升9.43%；归属于上市股东净利润0.99 亿元，摊薄每股收益0.41 元，同比上升3.81%。基本符合公司前期预告的“净利润比上年同期增长幅度为0%--30%”的区间，略低于市场预期。维持持有评级。

    推算东方海洋12 年4 季度营业收入同比下降18.9%，归属于上市公司净利润同比下降19.1%。收入和利润的下滑是由于海参捕捞季需求疲软，销量和价格均受到负面影响。13 年上半年南参的养殖规模虽比去年有所缩减，但作为高端可选消费的海参在需求端未有改善，尤其是近期高端餐饮消费不景气更加剧了海参消费的低迷程度。我们对13 年上半年的海参价格仍持观望态度。从公司角度来看，其4 万亩海参养殖海域的开发已经接近尾声，公司自身海参放量的节奏也将明显放缓。

    值得关注的是公司正在培育的三文鱼生态养殖项目已初具规模，目前的瓶颈在于销售端的拓展上。三文鱼在国内还属于朝阳产业，东方海洋经过足够的时间积累和培育，有望将其发展为公司的又一成长驱动力。