国内三文鱼领跑者，鲜三文鱼消费符合国际潮流，国内市场前景大，存在溢价机会。

    海参原产地优势及底播优势可望获得市场青睐。海参产业存在重新调整机会，未来增速10～20%间。

    在从水产加工向养殖业转变的过程中销售短板正在克服中。三文鱼品种独特，先发优势夺人，销售前景看好，并可能好于预期。

    公司竞争优势及发展战略：公司竞争优势在于资源禀赋、业绩稳步增长的市场形象及战略灵活超前。

    风险因素：海洋、气象灾害、污染及疫情等突发事件，以及其它导致与假设发生较大偏离的因素。

    股价催化剂及与众不同之处：三文鱼销售取得较大突破，海参价格企稳回升；2012年三文鱼对公司业绩贡献可达0.1元。

    盈利预测、估值及投资评级：假设2012年公司海参销量增长30%达1118吨，平均 价格18.09万元/吨。2013年和2014年公司海参销量增幅均为10%，价格分别增长6%和8%。预测公司三文鱼2012-2014年销量分别为400、500和650吨，价格均假设为12万元/吨。预测2012年～2014年公司收入增速为21.2%、15.6%和5.8%。EPS分别为0.52、0.63和0.79元，三年复合增长率为26.36%。东方海洋合理价值区间在12.79～18.9元/股，我们给出公司合理估值为16元。首次给予公司“增持”评级。