盈利预测和评级。公司预计2012年归属于母公司所有者的净利润同比增长20-30%，主要考虑市场的不确定性较大。我们预计公司2012-2013年的EPS分别为0.62元和0.85元，以3月28日收盘价12.68元计算，对应的动态市盈率分别为20X和15X。考虑到公司海参养殖将继续放量，由水产加工向海水养殖转型的局面已经确立，未来公司的收入与毛利都有望提高一个层次，维持公司“增持”的投资评级。

    风险提示。1）自然灾害、环境污染、病害等因素导致产能释放低于预期的风险；2）产品价格大幅下跌的风险。