东方海洋（002086.SZ）今日发布年度报告：2011年公司实现营业收入7.40亿元，同比增长20.69%；综合毛利率达到24.74%，同比提升0.99个百分点；归属于上市公司股东的净利润9550.05万元，同比增长30.18%；实现EPS0.39元/股，四季度EPS0.16元/股。

    收入增长的主要原因是海参捕捞量的大幅上升，海参产品收入增长45.80%，捕捞量增长约63.46%。

    2011年公司海参产品毛利率66.32%，同比上年下降2.62个百分点，主要原因是海参价格的下滑。但是单位成本也同比下降2.5%左右，我们判断，公司对海域的底部改造对提升单产降低成本有一定的效果。

    2011年利润分配政策：每10股派2元。

    2012年的业绩增长点为在养海域达产及三文鱼的放量，预计2012年公司海参捕捞量约为110~120万公斤。

    根据公司近几年三文鱼的养殖量的提升以及海参的放量，我们预计，公司2012~2014年EPS分别为0.58、0.70和0.77元，维持“推荐”评级