现在市场最大的担忧是：北参南养的海参一旦上市会拉低海参价格，而我们认为需要从几个方面考虑这个问题。

    1.价格标杆。从北参南养海参上市时间来看，我们认为3月10日-20日可作为海参价格一个重要的参考期，一旦此时期海参价格仍然可观，那海水养殖投资机会将逐步到来。

    2.价格影响程度。北参南养更多的是影响上半年海参价格，而下半年海参的供给仍然以北方参为主，上半年海参价格可观，则下半年价格也会处于高位。

    3.价格低端。从我们了解的情况来看，南方参养殖成本就在150元/千克左右，海参价格跌出150元/千克的可能性极小。

    三文鱼业务：销售已经提上日程。

    价格。冰鲜三文鱼到岸价在80元/千克左右，从国内消费习惯来看，鲜活和冰鲜价格相差一倍。从了解情况来看，市场比较接受公司鲜活三文鱼120元/千克这个价格。销售。因为公司三文鱼主打鲜活概念，所以前期销售有几个难点，一个难点是活体运输，另外一个是暂养问题。随着试销阶段这些难点的解决，未来一段时期公司三文鱼销售将逐步打开。

    维持 "强烈推荐"评级。我们预测公司11-13年EPS分别为0.42、0.69、1.04元，对应目前股价，12年公司PE已不足20倍。我们看好公司海参、三文鱼业务未来几年的发展前景，我们认为12年给予公司30倍左右的PE较为合理，维持公司"强烈推荐"评级。

    风险提示。海参价格暴跌；三文鱼市场开拓进展不达预期