主讲人：栋梁新材财务总监俞建利先生

    时间：2011.8.31

    一、 公司概况

    民生证券巨国贤：欢迎大家参加我们组织的电话会议，今天我们很荣幸的邀请到栋梁新材的财务总监俞建利先生。栋梁新材是我们强烈推荐的品种，预计公司2011—2013年EPS将达到0.85元、1.15元、1.22元，对应2011年是首先有请俞总给我们介绍一下栋梁新材的基本情况.

    俞：栋梁新材是中小板的上市公司，铝加工行业，两个主要产品是建筑用铝型材和印刷用的铝板基。2011年上半年EPS0.36，1-9月预计增长10~40%。

    巨：目前的经营情况如何？

    俞：1、铝合金型材订单，销售型材，1、2月是淡季，其他月都是7-8千吨，满负荷运行。2、5万吨项目开始生产，招工阶段，1个月招工，还有磨合阶段，产能暂时没有释放。目前还处于供不应求的情况。3、PS版平均产量是4800吨/月，好的月份是5000多吨，不好的月份有4500吨左右。细分行业，没有扩产计划，合计一个月11000吨-12000吨的产销。

    巨：目前订单情况？由于一个月的滞后期，目前的订单如何？

    俞：铝型材：短期情况，每天都有订单，连续，一个月的订单也是7000-8000多的样子。订单不会特别长，2月以后的订单不会现在订，一般都是提前一个月下订单，交货期一般是15天，即出订单，15天之后交货，现在的情况偶有推迟，20天交货。

    巨：吨加工毛利有无变化？

    俞：近两年加工费问题，型材加工费行业内偏高，产品质量、规模和品牌优势，09-10缓慢上行趋势，主要是产品结构的调整，加工费较高的产品占比增高。板材除了金融危机下调以外，之后一直都是差不多的，差不多持平。

    二、 问答环节

    问：对公司今年业绩的预测

    俞：公司长期没有预测，在目前生产经营状况不变的情况下，预计今年0.80左右问题不大，明年增长要看新的项目，目前产能是供不应求，由于产能问题，不敢开拓市场，未来产量上来，可以考虑。

    问：断桥型材竞争实力如何体现？

    俞：断桥产品是深加工产品，两个型材通过中间的穿条和铸浇的工艺把它粘合到一块，在门窗安装时中间注入氮气，主要用于双层玻璃，具有节能和保温的优点。进入壁垒不是资金也不是技术，壁垒主要是品牌，好的品牌竞标实力强。

    公司和别人区别主要是质量，能供应材料，有一个好的品牌。

    问：5万吨项目，10月以后的产量贡献情况？

    俞：项目和以前的可研有区别，目前5万吨包括全套的挤压设备和后面的表面处理。电解铝铝锭进来后加合金熔成铝棒，加模具挤压成型，再表面处理，表面处理现在主要的是电泳氧化和粉末喷涂。现在的技改项目主要投了两块，一块是2条粉末喷涂线，一条意大利进口，一条国内的。还有一块是日本进口的电泳线。挤压上的比较快，喷涂线在调试试生产，电泳线还在设备安贡装中。主要贡献在明年。这条电泳线在国内来说技术是最先进的，配套设施安装非常复杂。

    喷涂对今年利润有贡献，本月底就可以正常生产了，喷涂能力满产40吨/天，两条线是80吨/天。

    问：国外销售占比1%，出口退税率下调，出口转内销的企业会不会对公司产生影响？

    俞：外销的按照LME的价格计价，LME铝价和国内价格有较大区别。出口的主要是工艺料，门窗料不多，但是公司出口的都是门窗料。公司出口欧洲，中东都有，出口料占比不大。

    问：断桥会不会受房地产调控的影响？

    俞：06年2000吨的量到现在，每年都有增长，今年到8月，断桥产品现在销量是最多的，第一大类产品。房地产虽然调控，不完全是保障房，今年还要增长。断桥类的吨毛利去年3380/吨，没有做门窗料。

    巨：请俞总给我们介绍一下立式喷涂系统，电泳吨加工利润现在？以前是低端一下，新的生产线有无提高？

    俞：立式喷涂料，每月2000吨，80吨/天，24000吨/年。电泳也有25000吨/年。电泳和喷涂是两种工艺，欧美有喷涂，日本用电泳。电泳目前比主流产品偏低，不是由于价格上不去，两种工艺价格差不多，但是成本有差异。电泳现有的设备是90年代的，由于设备老化的原因，成品率比较低。现在的立式生产线，加工费要高一些，未来加工费有上升的可能。

    问：了解一下吨毛利情况？

    俞：建筑型材平均 2500-2600左右，版基稍低是2000左右，电泳预测是3000左右，断桥是3300多。版基金融危机下调300，09年之后恢复，加工费较稳定。

    问：有无扩产计划？

    俞：目前的项目是扩大建筑型材产能。之后暂时没有扩大的计划，管理层目标稳健发展，一个搞成功再下一个，没有2个项目同时进行。

    问：出口退税下降是否加剧国内竞争？

    俞：出口方面，以广东的工业材出口比较多，凤铝20、坚美40的产能，都是工业材，08年就有担心，但是没有出现竞争加剧的情况。

    巨：去年个产品的产量情况如何？

    俞：型材1-6月型材3600吨，去年6.7-6.8万吨，都是指销售量，产销基本平衡。

    板基5.2万吨，主要是印刷用版基，今年上半年是2.7-2.8万吨。

    巨：新的电泳生产线建好后，老的生产线如何安排？

    俞：旧的系统用来做补料，小的单子。有些单子分批执行。

    巨：阳极氧化设备目前情况如何，有无增量?

    俞：氧化和电泳放在一起的，现在属于比较老的系统。

    巨：大家如果没有问题的话，今天的会议就到此结束，谢谢俞总。继续重申一下我们的观点，强烈推荐，从历年净利增长来看2008年是16.40%，2009年是63.47%多，2010年25.56，2011上半年33%，目前不到15倍的PE，偏低，强烈推荐评级，谢谢大家参加电话会议。