一、 事件概述 栋梁新材8月22日公告：公司上半年收入46.49亿元，同比增长14.7%。

    营业利润 1.13 亿元，同比增长 38.72%。归属上市公司股东的净利润 8685万元，同比增长 35.33%。每股收益 0.36元，同比增长 33.33%。

    二、 分析与判断

    历史证明这是一家成长性十足的企业

    公司2007—2010年净利润增长率达到16.40%、63.47%及25.56%。公司目前具备5万吨铝型材、5万吨铝板材加工能力，并持续满负荷生产。利用自有资金投资兴建5万吨节能铝合金型材项目也将于2011年下半年投入试生产。

    公司产能扩张趋势明确是利润持续增长的基石。

    成长性来源于技术优势

    建筑用铝型材方面，公司通过独立的设计使得在铝合金门窗性能达标情况下用铝量减少，推出隔热的断桥铝合金使得性能超越其他材质。 板材方面，公司独特的连铸连轧工艺属于世界级领先技术，该技术的特点是低成本满足印刷用PS板基的需求。该工艺一经推出即迅速占领全国市场25%左右，产能利用率一直维持85%以上。

    成长性来源于管理优势

    作为江浙一带的民营企业，该企业拥有低成本、高效的管理体系。公司近三年来三费费用率总和分别为1.58%、1.63%和1.46%。2011年中期费用率控制更加优化，三费费用率总和仅有1.08%，在同行业公司中竞争优势无可取代。

    低估值不可持续，强烈推荐投资评级

    我们预计公司2011—2013年EPS将达到0.85元、1.15元、1.22元，对应目前PE 13.9、10.3和9.8倍。强烈推荐投资评级。

    风险提示：

    固定资产投资大幅下滑