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万邦德(002082)机构评级研报股票分析报告

 
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栋梁新材(002082)调研报告:产品结构优化助推公司业绩增长

http://www.chaguwang.cn  机构:爱建证券有限责任公司  2010-07-12  查股网机构评级研报

公司主要产品之一铝建筑型材产品主要用于房屋门窗。目前公司订单饱满、产能满负荷运作,房地产调控对公司的影响并不明显。主要原因在于该产品市场集中度低,市场容量大,而公司产品在江浙一带享有一定的知名度,在该地区十分畅销,公司即使在2008年房地产最低迷是业绩仍有接近20%的增长。其次,由于门窗成本占总建筑成本比例很低,因此,地产商更多看重门窗对楼盘品质的提升,公司的拳头产品隔热断桥型材在中高端门窗领域的需求旺盛。且随着未来对楼盘品质要求不断提升,公司将进一步提高断桥等节能环保产品的比重,需求前景看好。

    公司铝板材产品主要为PS 板铝版基,2009年产量3.8万吨。2008年公开增发募投项目"年产3 万吨高精度PS 版、CTP 版铝板基生产线"(其中PS版2.5万吨,CTP版0.5万吨)已在去年下半年投产运行,今年产能将全部释放。预计今年PS版将有5万吨。CTP 板作为PS 板下一代产品拥有更多的优点,但目前推广难度较大,预计短期难有较大突破。PS版的加工费稳定在6000元左右,盈利能力较为稳定。

    公司已销定产,采用下单日定价策略,该定价策略能有效规避铝价下跌风险。公司型材交货周期为20 天左右,板材交货期7天左右,公司库存一直控制在较低水平,铝库存控制在1万吨左右。公司1季度库存价值在1.9亿元左右,占到2009年营业收入比为2.99%,远低于同类上市公司水平。公司交货周期短、库存水平低能有效地降低铝价波动对公司业绩的影响。

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