栋梁新材公布三季报显示：公司三季度实现每股收益0.15 元，同比提升50%；前三季度实现每股收益0.32 元，同比提升23%，公司的盈利情况略超出我们的预期。

    业绩增长源于建筑市场的火爆和产能的扩张 公司主要业务为建筑用铝型材（4.2 万吨产量）和印刷用PS 版基（4 万吨产量）。报告期内建筑用铝型材受益于建筑市场的火爆，PS 版基受益于产能的扩张。

    建筑用铝型材：调整结构 提高利润 公司建筑用铝型材产量多年维持在4.2 万吨左右，利润的提升主要通过降低利润较低的电泳、阳极氧化等传统铝型材的产量而提高粉末喷涂、断桥合金产品的产量。我们预计断桥合金产量将从2008 年的1 万吨提升50%以上，大大提高产品单利。

    PS 版基：产能翻倍 2010 年将爆发 公司2008 年公开增发募集资金投资于PS 版基项目已经于2009 年二季度投产，我们预计公司全年将生产4 万吨PS 版基。由于目前印刷图书市场较为繁荣，刊物种类不断增多，因此我们认为PS 版基未来前景值得期待。由于公司2009 年二季度才建成投产，因此产能的大规模释放将会在2010 年，我们预计2010年公司PS 版基将由2008 年的3 万吨增长到6 万吨的规模。

    给予公司“买入”投资评级 公司主要覆盖两个市场，建筑用铝型材和PS 版基。建筑用铝型材市场公司拥有品牌的优势使得公司产品保持较为稳定的吨加工利润，而公司还在不断通过调整结构的方式提高单位铝加工利润。PS 版基方面，公司产品加工利润较为稳定，产能将比2008年扩张一倍以上，因此利润增长值得期待。公司为典型的加工型企业，我们认为可以给予这种企业20-25 倍的市盈率，即11.6 元—14.5 元结合公司未来的业绩，给予该公司“买入”投资评级。