前3 季度收入43 亿、同比下降7%，净利润7527 万、同增24%，EPS0.32元。第3 季度收入20 亿、同增25%、环比第2 季度增加38%，净利润3420 万、同增38%、环比第2 季度增加9%，业绩好于预期。

    前3 季度毛利率4.2%，同比增加0.82 个百分点。第3 季度毛利率同比增加0.41 个百分点、环比第2 季度下降0.59 个百分点。型材产品销售采取成本加成法，收入以及以此计算毛利率受铝锭价格影响大。

    三项费用率1.57%、同比增加0.12 个百分点：产品销售数量增长导致运输及吊装费用上升导致营业费用同增46％、费用率增加0.21 个百分点；管理费用同增15%、费用率同比增加0.17 个百分点。

    前3 季度财务费用同比下降73%，费用率下降0.25 个百分点，主要原因是公司报告期内银行借款平均余额较上年同期大幅下降，相应利息支出减少所致。资产减值损失同增36%，营业外收入下降20%。

    前3 季度所得税费用同增40%，主要原因是利润增长以及上年同期子公司湖州世纪栋梁铝业收到技术改造项目国产设备投资抵免企业所得税408 万元所致；少数股东损益同增68%、占利润总额1.8%。

    公司以节能型铝合金建筑门窗型材作为发展的重点，进一步推动和提高断桥隔热型材和复合型铝塑型材的市场认知程度及占有率。目前公司型材等产品产能利用饱满，预期产能有再进一步扩大需要。

    预期2009-11 年EPS0.45、0.56、0.67 元，同增38%、25%、20%。

    公司属于房地产复苏和国家鼓励建筑节能两个主题性投资机会，未来盈利仍处趋势上升期，我们建议谨慎增持，目标价格10.5 元。