投资要点

    平安观点:

    MEMS 传感器业务正在崛起:传感器作为智能设备的感官,随着设备智能化的快速推进,市场被瞬间引爆,仅2015 年年刜至3 月12 日内,全球传感器销售额已经达到86.3 亿美元,超过2014 年全年销售额。在传感器领域,MEMS 传感器光芒最盛,有望成为未来传感器行业的主流产品。苏州固锝紧跟市场步伐,积枀布局MEMS 传感器领域,目前已成为了国内集MEMS 传感器设计和封装于一身的领先企业,加速度传感器优势明显,在行车记彔仪市场仹额达到了70%。随着MEMS 市场的不断壮大以及公司实力的不断增强,公司在传感器行业的成长空间将会很快被打开。

    太阳能电池银浆业务腾飞在即: 2014 年全球光伏产业开启了新一轮的景气周期,当年新增装机容量又创新高,达到47GW;国内市场方面,能源局计划2015 年光伏装机总目标为17.8GW,预计电池银浆需求规模在1068 吨左右。但长期以来,太阳能电池的关键材料电池银浆主要依赖进口,严重限制了我国光伏产业的发展。苏州固锝看清形势布局银浆领域,生产的系列银浆产品已经开始销售,新研发的无铅环保,高效,高拉力正面银浆测试表现良好,近期有望推向市场。在需求增长和进口替代的双重推力下,预计2015/2106 年销量将会大幅增长,为公司业绩提升又添动力。

    投资策略:我们预计公司2015-2016 年营业收入分别为9.99、12.37 亿元,同比增速为8.4%、23.8%,EPS 分别为0.04、0.09 元,PE 估值分别为371.2、171.1 倍。我们认为,苏州固锝主营业务所处行业景气程度不断提高,预计2016 年业绩会大幅增长。首次给予“推荐”评级。

    风险提示:行业竞争加剧,价格下跌风险;成本上升的风险;