点评

    技术获得大厂认可，银浆国产化有保障

    阿特斯作为在美国上市太阳能公司，市场影响力较大，在光伏这轮调整中，阿特斯也是国家重点扶持的对象之一。目前固锝公司银浆获得阿特斯认可，将有利于产品的开发、测试等工作，加快银浆国产化的进度，包括追踪最新技术，开发商业化产品。阿特斯2011年-2012年全年正背银需求量在110-130吨，公司在2013年银浆放量值得期待。

    明年光伏市场，中国是亮点

    由于欧美双反，中国国内市场预计在2013年将迎来爆发性增长，主要得益于2012年第二批金太阳、光电建筑示范项目，分布式光伏并网政策等推动，龙头企业的国内市场份额将大幅上升，固锝公司目前除了阿特斯公司外，也在加快开拓其他龙头企业的银浆市场。

    投资建议：看好公司转型

    我们认为公司立足电子产业，积极开拓新能源、新材料及物联网应用，预计2013年将迎来收获年，在光伏银浆、MEMS芯片及应用上获得市场认可并规模化销售。

    风险提示

    1、 银浆市场开拓低于预期

    2、 MEMS芯片市场开拓低于预期