盈利预测与投资评级

    我们预计公司 2012-2014 年每股收益分别为 0.40、0.81、1.25 元，由于公司太阳能电厂银浆、MEMS传感器在研发、销售方面取得积极进展，未来业绩高速增长可期，维持“买入”评级，目标价 15 元。

    太阳能电池银浆开始获得下游客户认可，收获首批订单

    太阳能电池银浆进展超预期，公司 2012 年 3 月 15日公告控股子公司苏州晶银新材料股份有限公司获得太阳能电池正面/背面银浆首批订单。随着公司市场开拓进展，预计未来将逐步放量。虽然目前太阳能光伏行业受欧美债务危机影响，但银浆由国际 2-3 家公司完全垄断，苏州固锝 100 吨产能只有约 1/10 的国内市场需求量，所以从进口代替逻辑来看，受整个行业调整影响较小。

    定增募投项目进展顺利

    公司定增项目增发顺利，基于 QFN 技术的系统级封装(SIP)、新节能型表面贴装功率器件、光伏旁路集成模块项目均进展顺利，前端客户对公司新产品反馈积极，今年贡献利润可期。

    打造 MEMS传感器龙头企业，物联网龙头呼之欲出

    公司于2011年11月7日与中国（无锡）物联网研究中心（筹）签署《中国物联网传感器封装测试平台战略合作意向书》，共建具有世界先进水平的中国物联网传感器封装测试平台，大大提升在国内传感器领域地位。另外明皜传感科技在苏州成立，MEMS传感器在国内的生产、销售将打开局面。

    风险提示

    1、 多元化发展带来经营管理的风险；2、新业务进展低于预期。