投资要点：

    　　公司公告：拟投资5000 万元参股成立力信（江苏）能源科技有限责任公司。公司注册资本10 亿元，公司股权比例为5%.

    　　合资公司30 亿投资动力锂电池和新能源储能电池系统。公司与其他七家公司共同出资成立力信能源公司。公司主要是为了投资锂电池项目，项目计划总投资30 亿，项目建成后将达到年产30 亿瓦时的车用锂离子动力电池及新能源储能电池系统。该项目产品主要应用于新能源商用车、乘用车、特种车等新能源电动车领域及与光伏发电、风力发电等配套的储能系统领域。项目达产后，将形成20 万辆新能源汽车配套能力和至少1GWh 储能系统生产能力。

    　　合资公司将继续优化母公司的产业结构。公司现有业务冗杂，涉及地产开发、商贸物流、工程施工和制造业，盈利能力差。此次参股新能源动力电池研发和生产公司，公司在产业结构调整上又迈出一步，继续向新兴产业调整。

    　　收购艾科半导体，子公司定位IC 第三方测试，争做行业龙头。公司发行股份收购艾科半导体 100%股权，交易价格为10.8 亿元，发行价格10.76 元，资产已过户。同时，公司拟发行股份募集配套资金总额不超过10.68 亿元，配套资金用于艾科半导体的测试产能扩充建设项目和补充上市公司流动资金。

    　　母公司产业结构持续优化，子公司IC 测试业绩持续高增长，维持盈利预测，维持买入评级。预计16-18 年净利润为1.46/2.62/4.07 亿元，其中16 年并表艾科后7 个月利润。为了合理估值，我们选用公司17/18 年的利润。考虑到非公开发行募集资金之后的股本摊博，17-18 年EPS 为0.45/0.70,对应PE 为41/26。考虑到公司业绩的高速增长以及公司在独立测试领域的龙头地位，以及资本运作的预期，给予50 倍PE，则目标价23，高于市场价25%，给予买入评级。