报告摘要：

    　　收购曼塔智能，进军无人机行业：2015 年5 月，公司以1500 万元增资曼塔智能，持有其51%的股权，进入无人机市场。2016 年1 月，公司拟非公开发行股票募投资金不超过4.72 亿元，其中2.74 亿用于无人机生产及销售服务体系建设项目。曼塔智能是国内无人机新秀，产品以消费级无人机为主，已经和亚马逊签订了战略合作协议，K3 和M5等差异化新品将大规模出货，公司最大产能可以达到10 万台/月。

    　　成本中枢下移，消费级无人机市场率先爆发：随着无人机行业飞控、云台、自主壁障等相关技术逐渐成熟，国内配套产业链逐渐完善，廉价的单片机今明年有望大规模应用于无人机替代FPGA，大幅降低无人机成本，无人机的消费需求有望被引爆。

    　　定增夯实基础，主业内生外延双驱动：公司主业立足“智慧照明”打造全系列光科技产品，2015 年收购富顺光电，和主业形成协同效应。

    　　在LED 产业大洗牌的环境下，公司有效整合资源，实现户外LED 和显示系统业务拓展，有效提升了原有产品毛利率产品，预计未来主营业务将稳步增长。

    　　投资建议与评级：预计公司2016-2018 年的净利润为0.96 亿元、1.24亿元和1.75 亿元，EPS 为0.24 元、0.30 元和0.43 元。给予“增持”

    　　评级。

    　　风险提示：无人机销量低于预期，LED 行业景气度进一步下滑。