投资要点：

    　　1．事件

    　　公司发布2015年度报告，2015年公司实现营业收入8.01亿元，同比增长81.42%，归母净利润5679万元，同比增长229.08%。

    　　2．我们的分析与判断

    　　（一）富顺光电并表促业绩大幅增长

    　　公司传统主业为LED照明及节能荧光灯、汽车LED照明及汽车氙气灯、空气净化及水处理系列产品、紫外线光源及台灯等，2015年公司传统业务小幅下滑，同比下滑约7%。

    　　富顺光电纳入合并报表带动公司业绩大幅增长。公司2015年1月以4.95亿元并购富顺光电100%股权，富顺光电拥有LED户外照明、LED显示屏等行业领先产品，并拥有市政、银行、交通、传媒等行业用户。

    　　富顺光电2014-16年承诺扣非归母业绩不低于4540/5450/6470万元，合计不低于16460万元。富顺光电2015年实际完成扣非归母业绩6036.70万元，实际完成率为114.63%。

    　　（二）控股曼塔智能，定增及设子公司加码无人机2015年5月，公司增资1500万元控股曼塔智能（持股51%），切入消费级无人机市场。2016年1月，公司拟增发不超过3575万股，募集资金不超过4.7亿元，其中2.7亿用于无人机生产及销售服务体系建设项目。

    　　2016年2月，投资设立美国公司，公司持续加码消费级无人机业务。

    　　曼塔智能成立于2014年，公司致力于消费级无人机系统、航拍勘测无人机系统和行业应用无人机系统的研发、生产和销售。曼塔智能于2015年8月在京东首发“朱雀”无人机，无人机生产及销售服务体系建设项目投产后，公司无人机生产能力将进一步增强，公司在国内无人机市场影响力将进一步提高。

    　　（三）智慧路灯是智慧城市的基础，前景看好

    　　此次定增还将通过富顺光电实施智慧路灯生产及销售服务体系建设项目，该项目投资总额1.48亿元。通过实施该项目，公司将进一步围绕照明行业往“绿色照明”方向发展的趋势，加大城市智慧照明业务布局。

    　　3．投资建议

    　　预计2016-18年EPS为0.27/0.42/0.55元，对应PE分别为50/32/24倍，维持“谨慎推荐”评级。风险提示：无人机产业化低于预期。